SECCION ECONOMIA PAG. 23
CABEZA: Como normar?
CREDITO: ANTONIO ESTUDILLO RENDON*

El control de los flujos de capital externo de tipo especulativo o de
corto plazo, ha representado un instrumento clave en la politica economica
del "milagro" chileno. El gobierno mexicano pretende, a traves del Plan
Nacional de Desarrollo 1995-2000, Capitulo 5, "Crecimiento Economico",
controlar las inversiones de corto plazo (capital especulativo, capital
golondrino, como usted guste): "El reto estriba en lograr que los flujos
de capital hacia Mexico se conviertan en un instrumento de apoyo a nuestro
desa
rrollo y evitemos los riesgos derivados de una dependencia excesiva del
ahporro de corto plazo. Para este proposito, se buscara que: los recursos
del exterior se orienten sobre todo a la inversion productiva directa,
eliminando los obstaculos regulatorios que, sin justificacion legal,
existen todavia para la participacion foranea en la actividad productiva;
promover las condiciones que alienten plazos mas largos de la captacion
financiera, en especial la realizada a traves de instrumentos emitidos por
el go
bierno, para desestimular las fugas subitas de capitales". El Plan
Nacional de Desarrollo (PND) es un conjunto de lineamientos generales, no
hay que olvidarlo.
De cualquier forma, parece que con las declaraciones del presidente
Zedillo en la reunion "Mexico un foro global de inversion", en el sentido
de no aplicar "candados" a los flujos de inversion foranea, no se van a
respetar los lineamientos trazados en el PND. Y por el otro lado, simple
ironia de fin de siglo, el presidente del Consejo Coordinador Empresarial
(CCE), Hector Larios Santillan, demanda el establecimiento de "candados a
los capitales extranjeros que ingresen al pais para evitar que suceda lo
de d
iciembre de 1994, que de la noche a la manana volaron". Mientras el
presidente Zedillo, dice no seguir las mismas politicas economicas
aplicadas en Chile, la CCE, desea un sistema donde se obligue a los
capitales foraneos a mantenerse al menos un ano, como minimo, dentro del
pais. Es decir, como lo practica Chile.
 Para evitar que los puntos de vista encontrados y las contradicciones
 superficiales provoquen mayor incertidumbre entre los inversionistas
 nacionales y extranjeros es necesario conocer los instrumentos operativos
 que soportan lo planteado en el PND. Porque es cierto, ni podemos
 sustraernos de los mercados internacionales de capital ni tampoco podemos
 brindar indiscrimindamente estimulos fiscales al capital foraneo.
 Para ser coherentes con el PND y cubrir las necesidades de capital del
 pais, se deben canalizar las inversiones hacia sectores productivos con
 capacidad de rendimientos en el mediano plazo y evitar dirigir su destino
 hacia el mercado de papel, pues este ultimo es un espacio tan sensible a
 cualquier estimulo politico, que la parvada de capitales, al sentir una
 pequena vibracion en el cable, inmediatamente alzan vuelo.
 Evitar que esto ocurra, implica modernizar el sistema financiero nacional
 para no quedarse rezagado con respecto a los demas mercados emergentes.
 Pues el desarrollo de estos ultimos depende de factores que estimulen o
 frenen la actividad de la bolsa de valores correspondiente. En otras
 palabras, la exageracion en las medidas de desregulacion y rigidez en los
 mercados de valores son un indicativo de la politica economica para
 atraer o "espantar" a los posibles capitales productivos.
Por ejemplo, segun la teoria, "La actividad bursatil especifica es mas
bien la especulacion. La especulacion aparece, como compraventa pero no es
compra de mercancias, sino de titulos de capital... la mercancia cae
finalmente en el consumo y desaparece asi del mercado. En cambio el titulo
es eterno segun su naturaleza... el verdadero titulo especulativo esta
continuamente en circulacion en la Bolsa. Es un moverse de aqui para alla,
de caracter circular y no lineal. La compraventa de mercancias es un
proceso
 socialmente necesario. La especulacion no lo es en ningun modo". A estas
 alturas, cuando se supone que la crisis, junto con nosotros, ya toco
 fondo, el sistema financiero nacional debe reestructurar sus instrumentos
 de captacion y ahorro, ya sea externo o interno, bajo criterios mas
 realistas. Porque ahora resulta que ya no pertenecemos, aunque estemos en
 la lista, al grupo de los paises altamente desarrollados, ahora
 pertenecemos al grupo los paises con economia emergente.
Ahora bien, si el mismo Fondo Monetario Internacional (FMI) no esta de
acuerdo con aplicar "candados" al capital volatil, y llego a la conclusion
de supervisar el sistema monetario adicional y solicitar a los paises
miembros aplicar las recetas del organismo; no quiere decir que no se
puedan normar de alguna forma las cantidades de capital, origen del mismo
y su destino. Para que germine nuevamente la confianza, el PND no debe
convertirse en mito. Es cuestion de prioridades.
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