SECCION ECONOMIA PAG. 21
BALAZO: ESTABILIZACION DE MERCADOS FINANCIEROS, UN EXITO: VECTOR
CABEZA: Revertir los efectos del ajuste, meta
para alcanzar el crecimiento general
SECUNDARIA: Necesario renegociar
compromisos con el FMI;
mayor flexibilidad fiscal
CREDITO: ISRAEL RODRIGUEZ J.

A siete meses de iniciada la crisis, el programa economico del presidente
Zedillo ha tenido exito en el cumplimiento de su objetivo de
estabilizacion de los mercados financieros, lo que constituye un
antecedente fundamental para propiciar un ambiente favorable para el
crecimiento economico general.
Sin embargo, el siguiente reto que enfrentara es revertir la recesion
economica que el mismo programa ha ocasionado, considero la Direccion de
Analisis de Casa de Bolsa Vector.
Se espera que la recuperacion requerira de un estimulo inicial que
desencadene reacciones positivas en la inversion y consumos privados, el
cual podria provenir del sector publico a traves de medidas fiscales y el
uso de excedente presupuestal no aplicado en el primer semestre, y de
promocion, como pudieran ser esquemas de desregulacion y simplificacion
administrativa. Pero para ello sera necesaria una renegociacion de los
compromisos adquiridos con el Fondo Monetario Internacional (FMI).
Entre los principales logros que ha efectuado la presente administracion,
destaca la estabilizacion del tipo de cambio en las ultimas semanas, que
ha oscilado entre niveles de 5.99 y 6.19 nuevos pesos por dolar; la
reduccion y la constante tendencia a la baja de la inflacion y las tasas
de interes; el reingreso de un conjunto de empresas y entidades del sector
publico al mercado internacional de capitales; el incremento de las
reservas internacionales y la amortizacion anticipada de 82 por ciento de
los ven
cimientos de Tesobonos.
Pese a estos avances macroeconomicos, en terminos de la economia real el
panorama ha venido empeorando fuertemente desde el primer trimestre. De
acuerdo a las proyecciones de Casa de Bolsa Vector, el Producto Interno
Bruto durante el segundo trimestre de 1995 cayo entre cinco y seis por
ciento respecto al mismo periodo del ano anterior; la tasa de desempleo en
mayo se incremento en mas de 100 por ciento respecto a la tasa observada
en el mismo mes de 1994; el salario minimo real en junio se redujo 13 por
ci
ento respecto a junio del ano pasado; mientras, los salarios medios reales
por persona ocupada en el sector manufacturero cayeron 13.6 por ciento en
mayo en comparacion con el mismo mes del ano anterior.
Con respecto a esto, una vez que el panorama economico de emergencia haya
cumplido sus objetivos, sera necesario replantear el modelo bajo una
orientacion clara hacia el crecimiento, por lo que podria prepararse una
negociacion con el FMI para dar mayor flexibilidad fiscal al pais a efecto
de potenciar su capacidad de recuperacion.
Los expertos senalaron que de mantenerse el actual marco de compromisos
con el FMI, la actividad economica mostraria un decrecimiento de 3.9 por
ciento en el cuarto trimestre de 1995, de 0.3 en el primero de 1996 y que
seria hasta el segundo trimestre del ano proximo cuando se observe un
crecimiento positivo de 1.5 por ciento.
En cambio, si se lograse renegociar el acuerdo con el Fondo Monetario
Internacional (FMI) e intensificar la promocion de la politica fiscal, la
recuperacion seria mas acelerada y podriamos esperar un crecimiento
positivo desde el primer trimestre de 1996, de 0.7 por ciento.
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